1987亿之外，紫金矿业在回答什么？

紫金矿业的全球版图还在扩张。

出品|中访网

审核|李晓燕

1987亿，外紫一家来自中国福建的金矿矿业公司，已经悄悄成为A股境外收入最多的亿之业企业之一。要知道，外紫几年前紫金矿业的金矿海外版图还只是零散的几块拼图，如今它已在17个国家运营着超过30座大型矿山，亿之业境外收入占比56.9%，外紫利润贡献过半。金矿这不是亿之业简单地“走出去”，而是外紫已经在海外扎根。

先看经营成绩。金矿2025年，亿之业紫金矿业全年营收3491亿元，外紫同比增长15%，金矿归母净利润518亿元，同比增长62%，首次突破500亿大关。2026年进一步提速，一季度归母净利润达到201亿元，同比增长98%，再创单季历史新高。经营活动现金流净额278亿元，增长122%，账面资金相当扎实。拆开利润的构成可以发现，黄金业务贡献了约41%的毛利，铜业务贡献约34%，两块加起来占了大头。

2025年公司归母净利润中有58%来自境外。这背后是一张遍布17个国家的资源网络，境外矿产金和铜的产量，分别占到了公司总产量的67%和57%。截至2025年末，紫金矿业在全球拥有超过30座大型、超大型矿产资源基地，保有铜资源量1.10亿吨，金资源量4610吨，锂资源量1883万吨。高产量带来了高利润。境外业务的毛利率远高于国内，这让紫金矿业的整体盈利水平上了一个台阶。

境外收入占比为什么越来越大？既是主动选择，也是产业规律的必然。国内虽然幅员辽阔，但高品位铜矿和大型金矿相对稀缺。海外优质项目的勘探和开发成本虽高，但长期回报率极具吸引力。全球对于新能源、新基建的投入，推高了对铜等大宗金属的需求。紫金矿业若想跻身全球顶尖矿企行列，必须把目光投向海外。

秘鲁是紫金矿业在拉美布局的重镇。秘鲁位于南美洲安第斯山脉成矿带，铜金资源丰富，拥有世界级的矿产储备，是全球重要的铜生产国之一。目前，紫金在秘鲁拥有两大核心项目：一是里约布兰科铜钼矿，该矿是全球十大未开发铜矿之一，位于秘鲁北部皮乌拉大区，拥有铜资源量1132万吨，紫金持股51%，目前处于建设准备阶段；二是阿瑞那铜金矿，紫金于2024年12月完成100%权益收购，该项目整体呈“上金下铜”格局，一期为在产金氧化矿堆浸项目，年产金约3吨，二期为处于研究阶段的大型斑岩型铜金矿，资源潜力巨大。

不过，在秘鲁挖矿不是一件容易的事。秘鲁政治生态素有“相当独特”的评价，政权更迭频繁、社区关系复杂、环保监管日趋严格。公司项目已受到当地社区活动和道路通行等因素的干扰，建设与生产节奏都存在不确定性。更深层的风险在于，南美多国近年频现资源民族主义声音，提高矿业税、扩大国有股权比例的讨论从未停止。这些风险不会消失，只能被管理和对冲。值得肯定的是，公司已经在秘鲁落地了一些实质性举措。2025年12月，阿瑞纳公司成为秘鲁首家实现矿石运输全电动化的矿山企业，并因此获得秘鲁矿业与能源领域的最高荣誉——“国家可持续发展奖”。

在全球化布局的关键节点，紫金矿业计划分拆境外黄金板块至香港联交所上市，这一举措具有重要战略意义。2025年6月，公司股东会已审议通过相关议案，拟将下属多座境外黄金矿山资产重组整合至紫金黄金国际，实现分拆上市，让境外黄金资产获得了独立的资本市场平台。加大全球黄金资源开发投入，也能让集团与分拆主体各自聚焦核心主业，提升运营效率与市场竞争力。

目前，金铜价格在高位运行，锂正在进入放量阶段，境外资源的储备厚度足以支撑未来多年的产量增长。货币的另一面是，全球运营意味着必须面对17个国家迥然不同的法律、税务、劳工和环保标准。2025年12月，公司创始人陈景河卸任董事长，由邹来昌接任。核心掌舵人更替后，既有的并购和管理路径能否延续，或者说怎样延续，是一个值得持续关注的问题。

紫金矿业的全球版图还在扩张。每一次出海，都是对未知的探索。每一次投产，都是对战略的验证。它的目标是成为全球一流的矿业公司。未来，紫金矿业的增长逻辑依然清晰。继续优化现有海外项目的运营，释放产能，降低成本。同时，寻找新的并购机会，补充资源储备。

1987亿的境外收入，是里程碑，也是新起点。它所标记的不只是一家企业收入的增长，更是中国矿企从本土走向全球的关键一跃。

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