润达医疗上市10年来首亏，毛利率新低，净现金流暴跌

润达医疗(603108)去年巨亏5亿多元，润达为上市以来首次年度亏损，医疗今年一季度延续亏损状态。上市

润达医疗日前发布2025年年报和2026年一季报。年首2025年公司营业收入为69.99亿元，亏毛同比下降15.80%；归母净利润亏损5.48亿元，利率上年同期为盈利5528万元，新低同比下滑幅度高达1092.02%；扣非净利润亏损5.66亿元，净现金流上年同期盈利3146万元，暴跌同比下滑1898.75%。润达

2026年一季度，医疗润达医疗营业收入为15.11亿元，上市同比下降9.11%；归母净利润亏损5356.12万元，年首扣非净利润亏损5316.19万元，亏毛亏损同比均有所收窄。利率

资料显示，上海润达医疗科技股份有限公司是一家通过自有综合服务体系向各类医学实验室提供体外诊断产品及专业技术支持的综合服务商。公司的服务对象为归属于各级医院的医学实验室(主要为医院的检验科),还包括第三方医学实验室、体检中心、疾控中心和血站等其他医疗单位所属的医学实验室。公司于2015年5月在上交所上市。

2025年公司营业收入下滑，主要系报告期内受检验领域集采降价、套餐解绑等医疗政策环境影响，各级医疗机构客户发展受到一定影响，公司各项业务营收规模较上年同期有所下降。

净利润出现较大亏损源于多重因素叠加，一方面系报告期内营业收入下降，业务毛利率也出现一定程度的下降，而折旧摊销、职工薪酬等相对固定的支出不能随收入同比减少；另一方面受应收账款整体账期的账龄延长，报告期内公司计提应收账款信用减值1.76亿元；同时公司对部分经营不达预期的子公司计提商誉减值2.09亿元。

值得一提的是，2025年是润达医疗上市以来首次年度亏损，且一亏就是5亿多元。同时，营收在2022年首次突破百亿规模后，已连续三年下滑，三年间营收下滑逾三成。公司毛利率从上年的25.37%降至21.39%，创下上市以来最低水平。

分业务板块来看，2025年，公司传统代理业务营收48.72亿元，同比下滑12.92%；集成及区检业务受政策影响最为显著，营收18.56亿元，同比大幅下滑24.07%；第三方实验室业务营收1.10亿元，同比下滑16.73%；仅医疗信息化业务实现增长，营收1.52亿元，同比增长13.48%。

受宏观环境及医疗体系支付结算周期延长影响，公司应收账款总额仍维持在较高水平，2025年末应收账款账面价值44.65亿元，同比下滑14.08%但规模仍较大。若客户回款进一步放缓，将对公司现金流和资金周转造成压力，甚至可能增加坏账风险。

公司现金流状况不容乐观，净现金流大幅下降并由正转负，现金及现金等价物净增加额为-2.22亿元，上年同期为2.76亿元，同比下降180.50%，主要是筹资活动产生的现金流量净额减少。本期筹资活动产生现金流量净额为-6.19亿元，较上年同期由净流入转为净流出，主要是公司当年融资规模下降调整，同时借款保证金等现金流出减少。

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